Алхимия финансов. – М.: ИНФРА-М, 1998.
(обратно)
(обратно)
(обратно)
(обратно)
(обратно)
(обратно)
(обратно)
10
Рекурсивными являются модели, в которых неправильные конфигурации повторяются при любых масштабах.(обратно)
11
Сокращенное изложение главы 4 книги Soros G. OpeningtheSovietSystem(«Открывая советскую систему»); London, Weidenfeld & Nicolson. 1990. (обратно)12
Я натолкнулся на похожий случай в Швеции в 1960 г., – мне досталась почетная роль Прекрасного Принца, который должен был разбудить Спящую Красавицу. Шведский фондовый рынок был полностью изолирован от остального мира; надо было продать шведские акции, находящиеся за границей, чтобы купить шведские акции в Швеции. Компаниям было разрешено удерживать свою прибыль без выплаты налогов путем создания различных резервов, но они не могли использовать эти резервы для увеличения своих дивидендов. Акции оценивались на основании дивидендного дохода. В результате существовали огромные расхождения в коэффициентах доходности, выражающих отношение рыночной цены акций к доходам по ним, акции лучших компаний продавались по значительно заниженной цене до тех пор, пока не пришел Прекрасный Принц. Шведские акции, продаваемые за границей, стали приносить высокие премии по срочным сделкам, но в силу ограничений на торговлю интерес, который я пробудил, не мог быть удовлетворен, и в конце концов рынок опять вернулся в состояние сна, пока регулирующие его законы не были изменены. (обратно)13
Открытое и закрытое общества являются идеальными типами. Моделирование идеальных типов является законным методом изучения общества. Этот метод стал законным благодаря Максу Веберу, позже он был использован такими практиками наших дней, как Эрнст Гелнер. Он имеет преимущество, или недостаток, который заключается в том, что он может играть не только информативную, но и нормативную роль. Совершенная конкуренция, которая была постулирована экономической теорией, также является таким идеальным типом. (обратно)14
Stephen Holmes. «What Russia Teaches Us Now: How Weak States Threaten Freedom». («Чему Россия учит нас сейчас: как слабые государства угрожают свободе»).“Thе American Prospect" (July – August 1997), pp. 30-39. (обратно)15
Anatol Rappaport and Albert M. Chammah, with the collaboration of Carol J. Orwant. Prisoner's Dilemma. 1965.(обратно)
16
Stephen Holmes. «What Russia Teaches Us Now: How Weak States Threaten Freedom». («Чему Россия учит нас сейчас: как слабые государства угрожают свободе»).“Thе American Prospect" (July – August 1997), pp. 30-39. (обратно)17
В этом контексте преследование Президента Билла Клинтона и возможное решение о привлечении его к ответственности являются жесткими реакциями противоположного лагеря. Я полагаю, что и Клинтон, и независимый прокурор Кеннет Старр неправы, но поведение Старра представляет собой более серьезную угрозу Конституции, чем поведение Клинтона.(обратно)
18
Roger Scruton. Kant. Oxford University Press. 1989. (обратно)19
Rappaport and Chammah, with Orwant. Prisoner's Dilemma. 1965. (обратно)20
Трудность анализа цикла подъем – спад деловой активности состоит в том, что этот цикл представляет собой динамичную систему. Как отмечалось в предисловии, эта книга явилась продолжением моей статьи в февральском номере журнала AtlanticMonthly за 1997 г., озаглавленной «Угроза капитализму». Первый вариант этой главы был написан весной 1998 г. В последующих главах описаны более поздние события. Когда кризис в России уже вступил в завершающую фазу, я проводил эксперимент в реальном времени и вел дневник с 9 по 31 августа. Остальную часть анализа я завершил уже в сентябре. Поэтому в последующих главах приводятся более точные прогнозы. (обратно)21
Dani Rodrik, «Has Globalization Gone Too Far?» // Institute of International Economics. Washington, DC. 1992. (обратно)22
Форма предупреждения неожиданных и чрезмерных колебаний цен акций компании. – Примеч. перев. (обратно)23
Мы заключили контракты на поставку в будущем таиландского бата и малазийского ринггита, которых в тот момент у нас не было (обратно)24
Многие авторы утверждали, что банковские ссуды – это ключевой механизм контроля над компаниями в Азии. Joseph E. Stiglitz, «Credit Markets and the Control of Capital», Journal of Money, Credit and Banking, vol. 17, No. 2 (May 1985), Ohio State University Press, p. 150. (обратно)25
Валютный курс до отмены привязки к доллару 2 июля 1997 г. составлял 24,35 таиландских бата за один доллар США; к концу года он составлял 45,9 бата. (обратно)26
Такой своп возникает, когда один банк прибегает к «свитчу» («переброске») ссуды для своего клиента с фиксированной ставкой на переменную ставку, а зарубежный банк-корреспондент осуществляет противоположный «свитч». (обратно)27
Сорос Дж. Сорос о Соросе. Опережая кривую роста. – М.: ИНФРА-М, 1996. (обратно)28
Подразумеваемая процентная ставка по месячным форвардным контрактам в рублях, продаваемых в долларах. (обратно)29
Доход от деноминированных в рублях государственных казначейских обязательств. (обратно)30
Доход от деноминированных в долларах государственных облигаций России. (обратно)31
С тех пор Long-Term Capital Management потерпел крах с катастрофическими последствиями. (обратно)32
Эти моменты фигурировали в моем заявлении Конгрессу США 15 сентября 1998 г.(обратно)
33
Моя позиция по этому вопросу изложена в главе 1. (обратно)34
«Avoiding a breakdown: Asia's crisis demands a rethink of international regulation», FinancialTimes (London), December 31, 1997 («Как избежать краха: Азиатский кризис требует переосмысления международного регулирования»). (обратно)35
Специальные права заимствования целесообразно рассматривать в качестве искусственных денег, предоставленных в распоряжение МВФ его членами. (обратно)36
Приведенные мною доводы не так уж новы. Первоначально основатели Бреттон-Вудсских институтов предусмотрели роль Всемирного банка в качестве «гаранта» ценных бумаг, выпущенных развивающимися странами или для эмитентов развивающейся страны. См. Edward S. Mason and Robert E. Asher, The World Bank since Bretton Woods. Washington, DC: The Brooking Institution, 1973.(обратно)